Les transactions sur les PME non cotées en progression au 3ème trimestre 2024

25/11/2024

T3 2024: l’Argos Index® remonte à 9,5x l’EBITDA

Paris (France) – 20 novembre 2024 – Argos Wityu, fonds d’investissement européen indépendant et Epsilon Research, plateforme en ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées, publient ce jour l’Argos Index® mid-market du 3e trimestre 2024. Cet indice mesure depuis 2006 l’évolution des valorisations des PME non cotées de la zone euro ayant fait l’objet d’une prise de participation majoritaire au cours des 6 derniers mois.

Au 3ème trimestre 2024, le prix d’acquisition des PME non cotées de la zone euro progresse à 9,5x l’EBITDA. L’indice est porté par la reprise progressive de l’activité M&A et un rebond des LBO sur le mid-market (opérations de 15 à 500 millions d’euros). Cette hausse est liée à la disponibilité des capitaux, à l’amélioration des conditions de financement, sur fond de recul rapide de l’inflation qui a conduit la BCE à s’engager dans un cycle de baisse des taux d’intérêt. Ce processus est toutefois progressif compte tenu des incertitudes géopolitiques majeures qui demeurent et de la faiblesse de la croissance économique en zone euro.

Le prix d’acquisition des PME européennes non cotées remonte à 9,5x l’EBITDA.

Au 3ème trimestre 2024, l’Argos Index® enregistre un rebond à 9,5x l’EBITDA, après trois années de baisse continue, où il est passé de 11,6x à 8,9x l’EBITDA.

L’indice est porté par la reprise des multiples payés par les fonds.

Au 3ème trimestre 2024, les multiples payés par les fonds d’investissement sont en hausse significative de 8,6% à 10,1x l’EBITDA.
Ceux payés par les acquéreurs stratégiques sont en légère hausse à 8,8x l’EBITDA, en ligne avec le rebond des actions cotées.
L’écart entre les multiples payés par les fonds et par les acquéreurs stratégiques s’accroit à 1,3x l’EBITDA ce trimestre. Ceci confirme l’inversion observée depuis 2021 et la crise Covid, à partir de laquelle les fonds ont payé plus cher que les acquéreurs stratégiques, en moyenne de 0,9x l’EBITDA.

La part des transactions réalisées à des multiples extrêmes baisse.

Au 3ème trimestre 2024, 39% des transactions ont été effectuées à des multiples extrêmes < 7x ou > 15x l’EBITDA, une diminution très nette par rapport au trimestre précédent (48% des transactions).
22% des transactions analysées ont des multiples < à 7x l’EBITDA, soit un fort recul par rapport aux 31% du 2ème trimestre 2024
La part des transactions à des multiples > à 15x l’EBITDA est stable (à 17%) et celle à des multiples > à 20x l’EBITDA est repartie à la hausse (à 6%).

La reprise des volumes de M&A mid-market en zone euro se poursuit, tirée par le marché du LBO.

L’activité M&A mid-market en zone euro au 3ème trimestre a progressé de 7% par rapport au 3ème trimestre 2023. Sur les trois premiers trimestres de 2024 elle croît de 8% en volume et de 11% en valeur des opérations divulgées, par rapport à la même période l’an passée.
Ce rebond est tiré par les opérations de moins de 150 millions d’euros et par l’accélération de la reprise du marché du LBO qui est en hausse de 30% en nombre de transactions et de 80% en valeur sur les 3/4 de l’année par rapport à 2023. La part des LBO continue d’augmenter et atteint 17% du marché M&A en nombre d’opérations aux 2ème et 3ème trimestres, versus 15% en 2023.